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东吴周策略 【上行速率降低,短期不建议追高】

楼主:东吴研究 时间:2020-10-18 13:42:00

东吴证券周策略
策略观点:市场上行速率降低,鉴于部分个股以及指数已经积累了一定涨幅,交易层面不建议追高。基于中线考虑,建议结合业绩层面、大股东增持、股价倒挂自下而上优选个股。

非银行金融行业观点:基于调研,我们认为券商的未来发展方向有三个:一是从间接融资持续向直接融资的转移;二是从分业向混业的转变;三是国际化发展。本周东吴非银优选组合:东方财富、同花顺、银之杰、国金证券。

环保行业观点:经历市场调整和估值的短期修复之后,仍然存在着一定的安全边际。建议关注业绩预增和转型股,重点推荐公司为:巴安水务、日出东方、南方泵业、雪迪龙、高能环境。

纺织服装行业观点:未来依旧看好子行业的龙头和转型升级的企业。如森马服饰、探路者、贵人鸟、鹿港科技及跨境通。短期我们看好嘉欣丝绸的反弹机会。

医药行业观点:目前一线医药白马股已基本走出了非理性下跌的阴霾,行业内部出现分化趋势,医药白马股将成为未来市场的领跑者,所以我们认为当前正是抓紧布局优质医药股的绝佳机会。推荐康恩贝、益佰制药。

TMT行业观点:计算机行业可能维持震荡。具备较高的安全边际的优质个股将继续受到市场追捧。建议关注业绩能够兑现、市场空间较大,以及新业务转型能够切实落地的公司。关注中瑞思创。

机械行业观点:从中报业绩预告来看,剔除并购行为带来的业绩增长贡献,依托原生力量达到抵御经济下滑周期的公司不多。对待机械行业公司的投资,我们认为谨慎客观是主题思想。建议关注具有完美现金流的智能电梯江南嘉捷;具备核心竞争力引领未来产业发展方向的应流股份、苏大维格、天瑞仪器。

传媒行业观点:持续看好行业的并购机会:长期来看并购的深度和广度决定公司天花板;短期投资仍然以事件驱动为主。重点关注冠农股份、天润控股。

本周重点推荐


1.
策略:上行速率降低,短期不建议追高
1.1.上行速率降低
上周沪深两市基本延续反弹态势,主要指数中除上证50下跌外,沪深300/中证500/创业板指/中小板指普涨。与前一周表现类似,国防军工板块继续领涨,银行/非银金融表现继续垫底,分别下跌3.32%与3.23%. 就市场表现来看承袭了自7月9日以来的超跌反弹特性:诸如银行/非银金融/石油石化/食品饮料等近期涨幅滞后板块均属于6月12日—7月8日调整时抗跌板块;而国防军工/商贸零售/计算机/农林牧渔等近期表现抢眼板块在上一轮下跌中调整幅度均超过40%.连续上涨后反弹加速度有所降低.中证500/创业板/中小板是此轮反弹的主力,从上周表现来看,三类指数无论是绝对涨幅还是成交量边际增量均呈现回落态势。

1.2.上行仍有空间
基于博弈的角度考量,限制做空/IPO暂停/产业资本增持/券商自营4500点下方不减持/证金公司增持等有利因素仍旧维持,短期市场压力主要来自于连续上涨后的技术性调整需求以及政策面扰动对于投资者信心的冲击。自7月9日市场止跌以来,除了非银金融/银行/石油石化等少数板块涨幅较低外,截至7月24日绝大部分板块反弹均超过20%。连续反弹有助于市场运行重心巩固,截至7月23日,两市融资余额回升至1.45万亿左右。在政策中性假设背景下,上证综指、中小板指、创业板指仍有向上反弹空间。

1.3.短期不建议追高
创业板、中小板最新(7月24日)PE(TTM)99.6倍、46.7倍仍处于历史同期较高水平,沪深300、上证50当前PE(TTM)15.7倍、12.5倍处于历史较低水平,两类指数表现结构性差异较大。中长期来看,在实体经济弱复苏、并购重组转型力度加大背景下,新兴强传统弱市场表现预计仍将维持:传统行业估值中枢较低主要与其需求收缩、供给端改善有限有关;诸如互联网+、新能源等新兴行业经历了前一轮泡沫破灭后商业模式、应用前景逐步明晰,收入增速高增长有助于维持较高估值水平。短期来看,随着各类指数运行至6月25日—6月26日跳空缺口附近,借鉴沪指7月10日—7月23日4000点附近表现,我们认为市场波动幅度会有所加大。鉴于部分个股以及指数已经积累了一定涨幅,交易层面不建议追高。基于中线考虑,建议结合业绩层面、大股东增持、股价低于(或接近)增发价(员工持股价)自下而上优选个股。主题投资方面,继续关注抗战胜利阅兵、冬奥会、国企改革等投资机会。

1.4.下周主要关注事件:
1)7月27日,中国6月工业企业利润;
2)7月30日,美国GDP环比折年率;
3)7月31日,日本6月CPI。

2.
非银行金融行业
2.1.行业观点
本周东吴非银团队组织国金证券、海通证券、东吴在线联合调研,我们认为券商的未来发展方向有三个:一是从间接融资持续向直接融资的转移,建立多层次的资本市场;二是从分业向混业的转变,该转变是一个长期的过程,或从交叉持有股权起步;三是国际化发展,根据国家的战略,中国企业走出去需要配套的金融服务,需要券商未来国际化 发展来支持。本周东吴非银优选组合:东方财富、同花顺、银之杰、国金证券。

2.2. 《互联网保险监管暂行办法》为行业指明方向
保监会发布《互联网保险监管暂行办法》:继上周央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》之后,保监会积极响应出台配套文件,内部印发《互联网保险监管暂行办法》。《办法》首次明确保险公司和保险专业中介机构作为互联网保险经营主体,并为第三方网络平台指明了方向。明确运营方式、区域限制、支付方式等细节:a.互联网保险业务由保险机构总公司集中运营和管理,分公司不能开展互联网保险。b.人身意外险,定期寿险和普通型寿险,个人的家财险、责任保险、信用保险以及通过互联网走完保险全流程的财产保险业务可跨区域至未设立子公司的区域。c.保费将直接支付到保险机构,而不由第三方转支付,费用由总公司统一结算,同时除中介费用和信息技术费之外,保险公司不得向保险中介给予其他利益。利好自有网络平台完善的大公司和轻资产运营的互联网保险:互联网保险作为目前市场热点之一,传统保险公司、互联网流量入口等多个类型公司纷纷试水。《办法》对经营主体做出明确说明,明确了保险的牌照价值。同时允许部分产品跨域区经营,利好小型区域性保险公司和互联网保险公司通过借助互联网入口,实现轻资产运营。看好两类公司:一是自有网络平台完善的大型保险公司,如中国平安;二是取得牌照、具备入口的互联网保险公司,如易安保险(银之杰)。

2.3.公司调研情况
东吴非银联合调研上海站—国金证券、海通证券、东吴在线
调研观点:我们认为证券行业的未来的长期发展方向有三个:一是从间接融资持续向直接融资的转移,建立多层次的资本市场;二是从分业向混业的转变,该转变是一个长期的过程,或从交叉持有股权起步;三是国际化发展,根据国家的战略,中国企业走出去需要配套的金融服务,需要券商未来国际化发展来支持。特挑选中小型券商、大型券商、互联网证券平台中的典型代表组织调研,主要观点如下:

2.3.1.国金证券:互联网金融发展意见利好券商,继续推进互联网金融布局
1)互联网金融发展意见对券商更有利, 公司互联网金融持续推进《意见》的发布对于规范行业发展有重要意义。券商本身就是在高度监管下的,再加上券商本身的专业化和对业务的熟悉性,《意见》对券商的互联网金融发展更利好。公司互联网金融持续推进,渠道是借用互联网的第一步,更进一步的是功能和产品是否能持续满足客户的需求。国金互联网业务发展的重点在做产品,从交易入手满足零售客户开户交易需求、融资需求、投资需求、咨询需求四大需求。
2)公司自营风格较稳健、总体经营风险可控:公司自营部分一直保持保守稳健的风格,自营规模本身较小,权益类占比不到30%,且其中还包括大量可供出售类资产,因此在市场大跌时风险较小。在两融平仓的踩踏过程中,对券商行业的场内业务影响不大,强平比例很小,风险可控。公司投行业务继续保持领先优势,上半年IPO项目达9家,业内排名第5,并购重组等排名靠前。

2.3.2.海通证券:打造国际一流投行,经营稳健受市场波动影响较小
1)国际化战略领先,全球布局打造国际一流投行海通证券自2000年起提出国际化战略,十五年的发展取得卓越成果,也顺应中国资本对外开放加速的潮流。海通国际主要涉及三个业务:一是中国境内企业的海外并购,在国际化进程中植入中国元素,目前多分布于欧洲和巴西;二是境外机构对境内投资;三是QDⅡ,为居民投资全球市场提供服务。
2)互联网金融战略稳步推进,“一人一户”放开有望发挥大券商品牌优势互联网金融纳入监管利于行业发展,稳步推进公司互联网金融战略。公司致力于互联网金融领域布局,逐步使传统营业部从服务零售客户向服务企业客户和高净值客户转换,把部分业务从线下转入线上。公司积极摸索尝试新的合作模式,91金融入驻知春路营业部为鲜明一例。“一人一户”放开一定程度上降低单个客户开户价值,但整体上利好公司,品牌效应将吸引更多客户到大型券商开户,并创造新的需求。
3)经营风格保持稳健,业务结构均衡未来有望多点开花作为国内大型综合性券商,海通始终坚持稳健的经营风格。场外配资监管趋紧将促进市场规范化,长期利好行业和公司。此次暴跌公司的两融业务预计不会出现亏损;自营业务权益类规模不大,且得益于稳健的投资策略,也并未受行情拖累。公司去年股票质押+约定回购+融资融券规模约450亿,今年截至目前平均规模预计1400亿左右,未来两到三年仍是高速增长时期。此外,租赁业务前期积累可观,收购恒信租赁带来的战略协同效应有望进一步凸显。

2.3.3.东吴在线
1)东吴在线定位互联网券商,主攻互联网财富管理打造超级账户,实现一站式投资理财东吴在线成立于2015年6月10日,注册资本为人民币2亿元,其中东吴创新资本、水德合伙各占股权占比40%,赢时胜占比10%,战略投资者占比10%。公司定位于互联网券商,涉足互联网投行、互联网经纪、互联网财富管理、互联网资产配置4个方向,主打财富管理。
2)东吴在线的成立兼具天时地利人和天时:国家政策大力支持互联网+,鼓励券商创新;地利:地处上海,辐射长三角,全国互联网金融创新最活跃的地带,各项资源充足;人和:大股东东吴证券是排名20的券商,市值约500亿,股东赢时胜是金融软件提供商市值130亿,股东背景强大,有员工持股激励等市场话机制,吸引优秀人才加盟。

2.4. 行业公司重要新闻
保监会发布《互联网保险监管暂行办法》:保监会印发《互联网保险监管暂行办法》。首次明确了保费将直接支付到保险机构,而不能由第三方转支付,以及什么样的产品可以跨区经营等问题。另外,此次办法规定,车险产品暂时还不能跨区域经营。

证监会:HOMS配资存在违规与风险隐患,正在制定股权众筹融资试点监管规则:证监会表示证券公司融资融券和场外融资利用HOMS配资存在违规与风险隐患,已根据核查情况对涉案主体立案查处。证监会正在制定股权众筹融资试点的监管规则,将适时向社会公开征求意见。

3.
环保行业

3.1. 行业观点

中报进入披露密集期,环保公司55家公司业绩同比增长,近半数增长超30%,13家净利同比增长超过100%;8家净利同比增长50%;只有7家业绩预告亏损。业绩从一个方面验证了我们2014年年度策略中队环保板块的看好的逻辑,我们维持对环保板块的看好思路不变:第一,在实体经济未见起色,国企改革、新兴产业资源配置未完成的情况下,牛市结束的可能性不大。第二,国家对环保行业的定位是‘支柱产业’,从这个层面,目前上市公司大都在数十至数百亿市值,数亿到数十亿收入,体量与目标极不匹配,长期有望诞生十倍公司。第三, 2015年承上启下,“十二五”考核、“十三五”预期将成为重要的催化剂,细分方向上土十条渐行渐近。第四,去杠杆多米诺骨牌式的剧烈调整会带来市场风格的切换,分化不可避免,必须精选个股。基于以上思路,我们看好以下几个方向的企业:


1、本轮牛市的大逻辑之一在于优化资源配置、推动转型升级。看好借助原有行业龙头优势积极转型节能环保大平台,同时具备互联网基因、入口价值和转型决心的企业。
2、环境综合解决方案的平台化企业,环保企业很多在做多元化,要观察企业历史发展做综合判断,是否能先于行业谋篇布局,新领域的实际业绩;

3、预期较为确定,估值具备安全边际的企业。建议积极关注日出东方(603366)、巴安水务(300262)、南方泵业(300145)。

详细内容请关注报告《日出东方-软实力助力龙头再腾飞》、《日出东方-凤凰涅槃,二次腾飞》、《巴安水务-创新先锋踏浪环境综合治理》、《巴安水务-低估值高成长首选》、《南方泵业-收购金山,绿色水动力专家加速发展》。


3.2.本周投资策略

3.2.1.市场回暖,继续关注股价安全边际公司
经历市场调整和估值的短期修复之后,环保板块整体法市盈率40.33倍,较历史估值中枢52倍低22.44%,仍然存在着一定的安全边际。我们持续跟踪统计上市公司股价较增发价、股权激励行权价、员工持股买入价倒挂的情况。随着市场的回暖以及环保板块领先指数的表现,以上倒挂情况虽然已经被基本修复,但仍然可以继续关注部分存在股价倒挂和相对安全边际的个股,如增发实施的公司中还有瀚蓝环境股价只比预案价高8.77%;中国天楹骨股价较增发预案价低6.15%;开尔新材(-31.891%)、江南水务(-31.26%)、富春环保(-15.81%)仍存在股东高管增持价与股价倒挂;雪迪龙股价只比员工持股价高0.66%。







3.2.2.中报进入披露密集期,关注业绩预增和转型股
目前东吴环保板块共有67家公司披露了半年度业绩预告,其中55家公司业绩同比增长,近半数增长超30%,这也验证了我们2014年度策略中对于环保板块的看好。神雾环保、科林环保、城投控股、中山公用、众合科技、万邦达、泰达股份、三维丝、三聚环保、深华新、美晨科技、湘潭电化净利同比增长超过100%;巴安水务、维尔利、博世科、兴源环境、凯迪电力、先河环保、首创股份、清新环境净利同比增长50%;只有7家业绩预告亏损。上市公司将进入中报披露密集期,在手订单量足、业务开展顺利的公司将会有较好的业绩表现;同时正在转型途中或者已经开始转型的公司也将会有不俗的表现预期。已经发布中报的有山大华特、雪迪龙、世纪星源,净利分别同比增长-15.50%、46.95%、8.05%。

图表 7:本周环保公司2015上半年业绩预告

资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所



3.3.近期重点关注公司

3.3.1.日出东方(603366)

公司7月21日发出公告,拟将原连云港生产基地年产 160 万台太阳能热水器建设项目、阳台壁挂式太阳能热水器建设项目的募集资金变更为:1)建筑一体化太阳能热水器项目;2)高效反渗透净水机项目;3)南方基地热能项目—空气能子项目。投资共计6.52亿元。投资要点廿载积淀渠道、品牌优势,"软实力"具备多重变现可能,二次腾飞可期。公司的传统业务带来的不仅是稳定的现金流入,而是庞大的渠道、品牌价值。借助在行业内近20年的积累,公司获得了1000多万个存量客户和以 3000 多名一级经销商为中心,覆盖全国 31 个省市自治区、200多个地市及其大部分县(区)和乡镇的综合营销网络,极为熟悉县乡农村市场。“太阳雨”、“四季沐歌”品牌价值凸显。借助强大的渠道、品牌“软实力”,董事长怀抱二次创业的决心,从产品、商业模式上开启多元化节能环保平台之路。

产品转型再造日出东方。在现有品牌渠道优势基础上,公司大力拓展经营范围,开辟了净水机、除甲醛专用机、空气能热水器等新产品。产品转型初见成效,2014年太阳能热水工程系统收入3.16亿元,同比增长24%;新增的净水机产品销售达到1.78亿元,空气能产品0.88亿元。实现太阳能建筑一体化后太阳能热水可补充15%的建筑能耗;空气能热水器节能效果是电热水器的4倍,是燃气热水器的3倍,符合节能减排大势;净水器行业处于成长初期,行业千亿级别蛋糕。此次追加募投项目投资彰显出公司对未来转型的信心。随着未来需求的爆发,公司有望在新领域再造一个日出东方。

互联网思维重构商业模式。2015年公司将继续完善客户资料乃至建立全行业用户的资料库,并通过增值服务增加用户粘性、提升用户价值。同时,在渠道上加大对电商平台的投入,推动传统渠道转型升级。在产品方面同步配套,加大研发投入,推动太阳能热水器、空气能热水器、净水机等现有产品的智能化、互联网化,提升用户体验。千万个存量客户和庞大的经销商网络将为公司带来巨大的活跃用户群,农村互联网市场发展程度远低于城市,入口价值有望使得公司享受价值重估。

现金充裕增厚外延发展实力。公司2012年首发上市净募集资金20.3亿元,共累计投入募投项目5.34亿元。此次变更募投项目之后公司账面仍有近20亿可用资金,未来投资扩张预期依旧强烈。怀抱战略拓展的决心,外延式发展将极有可能成为公司的战略重点。公司凭借着资金和资源的优势可以更好的进行外延并购,来增强公司的技术实力并扩大业务范围。公司在上海自贸区、美国硅谷分别设立子公司作为公司国际化发展的前沿平台和先锋阵地。储能业务成为亮点:储能可以比较好的解决太阳能使用的不连续问题。公司的太阳能季节性蓄热采暖项目在近一年多的时间里运转良好,未来有望在各大型建筑和小区中复制。

盈利预测与估值:预计公司2015-2017年分别实现营业收入30.00亿元、31.90亿元、33.86亿元,净利润2.92亿元、3.45亿元、3.74亿元,对应2015年7月3日股价PE分别为33.23倍、28.09倍、25.96倍。维持“买入”评级。

风险提示:产品销售低于预期、太阳能热水行业下滑低于预期

3.3.2.巴安水务(300262)

公司2015年7月14日晚间发布复牌公告,同时公告公司近日收到的六盘水污水厂设备及安装供货合同意向函,金额约5864.6万元,再次验证公司拿单能力。

行业呼唤环境综合解决方案提供商:分散的点源治理效果面临效果瓶颈,“十三五”政策从总量控制向结果考核转变,天时地利催生综合环境解决方案提供商。未来的环境事业将是一系列环境保护与资源开发框架下的综合解决,具备先发优势、技术累积和产业链战略布局眼光的公司将承担这一光荣使命,同时享受远超行业平均增速的成长。

创新思维、战略眼光:公司在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域均走在了市场的前面,在PPP模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司,从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新,定位环境综合解决方案提供商。足以证明公司具备前瞻性的战略眼光、敏锐的市场嗅觉,总能在各个领域市场机遇来临之前布局,先发优势支持公司不断成长!

平台化发展百亿市值明显低估:当前公司进入的直饮水、海水淡化、海绵城市等每一个新兴领域都是万亿或千亿级别的空间,进入新领域的过程伴随研发、设计、创新经验的成功积累,在其他新兴领域市场启动之时,公司有望凭借相关经验迅速占领市场,逐渐发展成为资源整合能力优异的平台化环保骄子,当前百亿市值明显低估。

盈利预测与估值:根据公司2015年中期业绩预告,半年度归属于母公司净利润增长80%-100%。较2014年度的18%和2015年一季度的72%明显提速。公司当前权益在手未确认订单高达33亿元,是2014年收入的8.5倍,弹性巨大。随着前期桥东、东营项目进入审计结算,沧州海水淡化、六盘水综合治理和锦州供水项目等在手订单的陆续施工,公司业绩将不断提速!凭借公司过往项目经验,新增订单有望超预期。支持未来三年成长。预计公司2015-2017年实现实现归属于母公司股东的净利润1.65亿元、2.98亿元、5.17亿元,2015-2017年PE分别为28.32、15.86、9.03倍,环保白马股估值对应未来两年业绩翻番,给予“买入”评级。

风险提示:市场拓展低于预期的风险,项目回款的风险。

3.3.3.南方泵业(300145)

收购金山环保,业绩有望超预期:2015年6月10日公司公布增发收购方案修订稿,拟通过发行股份购买金山集团等45个交易对方持有的金山环保100%股权,作价179379.80万元,合计发行68309139股。同时拟向实际控制人沈金浩董事、总经理沈凤祥非公开发行股份募集本次重组的配套资金,募集资金总额不超过5000万元,发行股份数不超过1758705股。金山集团、实际控制人钱盘生和钱伟博承诺标的公司于2015、2016、2017会计年度实现的年度税后净利润应分别不低于人民币1.2亿元、1.9亿元、3亿元,增长率达到58%。此次收购价格对应2015年的承诺净利润为15倍PE,较为合理。金山环保是污水处理行业老牌企业,技术、运营经验丰富,盈利能力强2014年毛利率高达50%以上。同时具备低温太阳能污泥处置技术,公司通过收购金山环保,延伸水、污泥产业链,形成两条腿走路格局,在PPP汹涌浪潮下,业绩有望超预期。

锐意进取不断创新:2013年股权激励方案开始实施后,公司加快了创新步伐,与霍尼韦尔合作的智能净水系统是“互联网+”时代水利水质数据的重要入口,产品线同时拓展到海水淡化,污水处理、消防等领域,此次收购金山环保标志着公司在环境解决方案上迈出重要一步。

激励到位,增发参与再度明志:2013年公司推出股权激励计划,授予的股票期权的行权价格为21.46元,限制性股票的授予价格为13.09元,激励对象是高管与中层人员,行权条件为相比于2012年,2013年-2015年的净利润增长不低于20%、38%、58%,且2013年-2015年的加权平均净资产收益率不低于12.50%、13.50%和14.50%。2014年公司推出员工持股计划,按照0.4:1比例认购兴全-南泵(分级)特定多客户资产管理计划B类份额,该计划持股5619584股,占公司总股本的比例为2.14%,购买均价为24.41元。此次增发中,实际控制人与总经理真金白银斥资5000万以28.43元参与增发是公司发展决心的又一次明证。

盈利预测与估值:预计2015-2017年实现净利润3.49亿元、4.52亿元、6.01亿元,收购金山开启公司加速发展环境业的步伐,目标市值200亿元,首次给予“强烈推荐”评级。

风险提示:重大资产重组核准不通过,新签订单低于预期。3.3.4.雪迪龙(002658) 烟气监测业务增长良好,未来维持30%+增速。积极拓展 Voc,水质监测业务,与思路创新共同开发智慧环保平台,弄潮 ppp 模式。 3.3.5.高能环境(603588) 构建完善的固废平台,未来优选方向进行培育,工业固废、危废、 土壤修复共同发力,订单大幅增长,股权激励深入中、基层,长期利益 绑定彰显信心,具备一定的互联网基因。

4.
纺织服装行业
4.1.行业观点
本周行业涨幅为10%,表现较为亮丽的有鹿港科技(电影《西游记之大圣归来》口碑和票房双丰收,A股唯一相关标的鹿港科技连续5日涨停)、凤竹纺织(实际控制人增持;转型意愿强烈)、华斯股份(签订微卖与微博战略合作,复牌后连续涨停)。未来依旧看好子行业的龙头和转型升级的企业。长期我们看好打造儿童社群的童装龙头森马服饰(002563);打造户外用品、户外旅游及大体育融合生态圈的户外用品龙头探路者(300005);布局体育产业的运动品牌贵人鸟(603555);转型互联网影视的鹿港科技(601599)和转型跨境电商的跨境通(002640)。短期我们看好嘉欣丝绸(002404)的反弹机会,公司6月初拟非公开发行股票,停牌至7月23日躲过了股灾,机构出仓完成后会有一波反弹,投资者可适当关注。

4.2.关注公司

鹿港科技(601599)

1)天意影视,拥有国内资深影视制片人、著名导演、著名编剧和营销专家组成的核心创作团队,推出过如《士兵突击》、《我的团长我的团》等多部具有社会影响力的佳作。艺能科技利用大数据分析,为影视创作提供支持,可以更准确快速地把握观众的喜好与市场的需求。
2)公司已将互联网影视作为未来的发展重点,拟向特定对象非公开募集不超过12亿元,并将9亿元投入互联网影视剧项目。公司还将聘请吴毅统管影视业务并出任互联网影视公司的董事长,作为圈内较有名的制片人,对影视作品题材的敏感度与观众喜好的把握都是上市公司不能比拟的,将更快更优地推出互联网影视项目。
3)网络剧市场处于起步阶段,由于成本问题,质量参差不齐,公司拥有专业的制作团队、丰富的IP资源和充足的资金储备,以影视剧的高标准生产网络剧,意欲打造多部具有影响力的超级网络剧。其中最受市场关注的超级IP《鬼吹灯》网剧将于16年上线,参考在爱奇艺上线两周播放量就破十亿的《盗墓笔记》,以及国庆、年末即将上映的两版《鬼吹灯》电影,都预示着《鬼吹灯》网剧将会有不俗的表现。公司转型升级已确定,以互联网影视作为切入点,把握新媒体发展的机遇,利用影视公司对关键资源进行整合,集中与优化影视作品的创作与发行资源,大成本投入网络剧的制作,捆绑国内一线互联网平台,引领超级网络剧的潮流,长期看好。


5.
医药行业
5.1.行业观点
“千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金”。在经历了大幅调整后,医药板块整体市盈率水平已接近历史均值。目前一线医药白马股已基本走出了非理性下跌的阴霾,行业内部出现分化趋势,医药白马股将成为未来市场的领跑者,所以我们认为当前正是抓紧布局优质医药股的绝佳机会。近期值得注意的是,7月22日CFDA出台《国家食品药品监督管理总局关于开展药物临床试验数据自查核查工作的公告》,决定对1622个待审药品注册申请的临床试验数据展开核查,并要求申请人在2015年8月25日前提交自查报告,在核查中发现临床试验数据真实性存在问题的相关申请人,3年内不受理其申请。这次自查是国家局在消化存量申请上的又一重大举措。强化监管力度、消化存量申请、集中审评资源将进一步鼓励创新性医药研发企业发展。择股思路:一是半年报中主业增长稳健、增速较快的优质品种;二是积极布局医疗服务领域的优势公司。强烈推荐关注:康恩贝600572,健民集团600976,信立泰002294。

5.2.下周重点关注

5.2.1.康恩贝(600572)

通过控股珍诚医药,加快布局进入B2B药品电商领域,有望成长为医药一梯队;重金布局“互联网眼健康及护理产品业务”,可得网成熟的B2C运营模式与珍视明眼健康产品电子商务业务强强联合,打造“眼健康产品+眼镜电商”的眼睛大健康生态的闭环;未来可得网与珍诚医药进行终端资源整合,更可以打通眼健康产业的“纵贯线”,品牌规模潜力无限。收购拜特获得注射剂大品种,精细化招商模式渠道与公司自有营销互补。目前公司各项业务稳步推进,实际控制人和管理层的适时增持更彰显了发展信心。

相关报告:《康恩贝:布局“可得网”,打造“眼健康”闭环》2015.7.15,《康恩贝:大股东都增持了,还在等什么?》2015.7.6,《康恩贝:“珍惜”急速扩张小珍诚,“收获”医药电商新霸主!》2015.6.17,《康恩贝:当下拜特,未来珍诚!》2015.5.19

5.2.2.益佰制药(600594)

公司聚焦肿瘤领域,积极布局肿瘤医疗服务平台,拥抱互联网,运用互联网手段推动业绩增长,员工持股计划提升员工积极性与创造性。艾迪注射液稳健增长,洛铂市场空间巨大,妇炎消胶囊、葆宫止血颗粒享受基药红利,公司销售实力强大,助力产品推广。公司立足于“药品生产制造”,20多年肿瘤药物经营和销售积累了宝贵的资源和经验,未来发展战略定位于“聚焦大肿瘤,拥抱互联网”,充分挖掘肿瘤疾病治疗的上下游机会,探索肿瘤诊断、治疗、康复协同发展的医疗服务新模式。相关报告:《益佰制药:聚焦肿瘤领域,积极延伸医疗服务》2015.7.7。

6.
TMT行业
6.1.行业观点
随着国家积极救市以来指数强力反弹,行业作为前期跌幅最大的品种之一反弹力度也较大。展望后市,我们认为经济转型与改革依然是此轮牛市的核心,随着市场的逐渐企稳,国家的救市措施也从原来的止跌转变为维稳,计算机行业可能维持震荡。具备较高的安全边际的优质个股将继续受到市场追捧。建议关注业绩能够兑现、市场空间较大,以及新业务转型能够切实落地的公司。即使行业持续反弹,但整体享受高估值的情况难以为继,未来行业将出现显著分化,对于过分依赖概念题材的个股注意回避。

6.2.关注公司

中瑞思创(300078):

1)公司拟收购的医惠科技基于“物联网、云计算”等核心技术为大型医疗机构和全民健康提供“全人全程可及连贯的”智慧医疗服务填补市场空白,极具稀缺性
2)医疗信息智能开放平台未来有望成为医院标配,掌握卡位优势;病人端医疗服务空间巨大
3)与中瑞思创协同效应佳,软件硬件一体化医疗解决方案竞争能力强。公司作为医疗精细化服务龙头,增长潜力巨大,积极关注。


7.
机械行业

7.1.行业观点:中报业绩预告无惊喜,并购业绩贡献撑门面

机械行业260家上市公司已有191家公布中报业绩预告,从业绩预告的中位数来看,101家公司中报业绩预告正增长。其中,业绩增长超过30%有51家,达到公布业绩预告家数的26.70%。业绩高增长的公司主要集中于过去一年进行积极收购并购战略转型的公司、自动化设备、环保设备、节能设备类公司。业绩下滑的公司主要集中于传统大型非标企业企业、如机床、压力容器等;以及前期业绩持续高增长战略转型较慢的企业。从中报业绩预告来看,剔除并购行为带来的业绩增长贡献,依托原生力量达到抵御经济下滑周期的公司不多。对待机械行业公司的投资,我们认为谨慎客观是主题思想。建议关注具有完美现金流的智能电梯江南嘉捷(601313);具备核心竞争力引领未来产业发展方向的应流股份(603308)、苏大维格(300331)、天瑞仪器(300165)。

7.2.重点关注公司

7.2.1.浙富控股(002266)
收购车猫网继续践行“大能源+互联网”战略,成立浙富资本管理布局并购基金:1)传统业务水力发电设备,受益于国家“一带一路”战略带来的海外订单,近期中标埃塞俄比亚配网改造项目,目前在手订单10.78亿元。2)成立浙富资本管理,布局并购基金。公司未来拟通过“浙富资本”打造专业化金融投资控股子平台,为标的企业提供一站式金融服务。3)与杭州车猫网签署战略合作协议,未来将战略入股。4)参股“梦想强音”、参股“二三四五”,四川华都等,坚定走“互联网+大能源”战略,多元化经营。

7.2.2.应流股份(603308)
15亿增发加码航空发动机新产品和员工持股计划:1)公司是国内高端铸件的龙头公司,未来开拓市场受益于“一带一路”和中国制造“2025”。2)核电项目重启和中国核电走出去政策将带来公司业绩拐点。3)公司致力于高端铸件产品,毛利率高,产品单价不断上升。4)15亿元增发+员工持股计划助推未来进军航空发动机领域。

7.2.3.江南嘉捷(601313)
1.5亿元回购提振股价,智能化电梯已运用于多个项目:1)大股东大力度回购提振股价,预计以集中竞价交易方式回购股份约1000万股(约1.5亿元),占公司总股本比例约为2.50%。2)以自有资金1000万元投资建立“互联网+电梯服务系统中心”,该系统已成功运用于苏州火车站等多个项目。3)与中瑞机电合作共同搭建金属3D打印装备研发平台,加快实现从传统电梯向智能电梯方向转变。

7.2.4.苏大维格(300331)
守望中国的“苹果”:公司Metal Mesh导电膜以超细线宽(1.5-3微米)、低阻尼、大尺寸柔性、无污染、低成本的核心优势全面完胜ITO导电膜,目前最大成品尺寸可做到55吋,理论产品尺寸为无限大,突破了ITO触摸屏32吋的极限。产品超大触控平板电脑Visionboard 支持手势多点触控,响应快、灵敏度高、一致性高。全功能触屏幕支持教育、企业IT、互动展示、工程应用、医疗多个领域。公司的全功能大尺寸触摸屏将带来跨行业的革命,让我们守望中国的“苹果”。

7.2.5.天瑞仪器(300165)
公司战略调整为宽领域发展:公司将在环保、第三方检测、生命科学仪器等方面积极展开并购工作。公司出资6000万与东方睿德出资1.8亿元共同成立产业并购基金。公司使用自有资金出资4625万元投资北京中康尚德12.802%的股权。公司自行研发的MALDI-FOF-MS微生物检测质谱仪等待全部认证完成后将为公司带来可观业绩增量。公司将依托投资、参股的环保、医疗公司进行大数据集合开发,结合公司在仪器仪表方面的制造优势,研发生产应用更宽领域的检测仪器。


8.
传媒行业
8.1.行业观点:
长期看布局,中期看并购,短期看热点我们持续看好行业的并购机会:一二级市场估值差显著,行业集中度不高。并购任然是投资主线。长期来看并购的深度和广度决定公司天花板,在现有业务做实的情况下,规模扩张和卡位决定公司未来空间。短期投资任然以事件驱动为主。

8.2.行业要闻回顾
《大圣归来》、《花千骨》、《煎饼侠》持续引爆国内IP热点题材股。广电总局颁发了《关于加强真人秀节目管理的通知》:一、主动融入社会主义核心价值观,发挥好真人秀节目的价值引领作用。二、贴近火热现实生活,挖掘展示思想文化内涵和社会意义。三、植根中华优秀传统文化,大力推动创新创优。四、坚持以人民为中心的创作导向,关注普通群众,避免过度明星化。五、坚持健康的格调品位,坚决抵制低俗和过度娱乐化倾向。六、切实加强管理和调控,引导真人秀节目健康发展。

【天龙集团】中国证监会将于近日审核公司发行股份购买资产并募集配套资金事项,公司股票于2015年7月23日开市起停牌。
【游族网络】中国证监会将于近日审核公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易并募集配套资金之重大资产重组事项,公司股票于2015年7月23日开市起临时停牌。
【视觉中国】本次非公开发行新增的30,590,700股份预计上市首日为2015年7月27日,发行价格18.96元/股,幕集资金总额约为5.8亿元。
【中文在线】公司于2015年7月23日完成了首次授予股票期权的授予登记工作,行权价格:110.01元,激励对象共计159人。
【吴通通讯】公司拟购买互众广告100%股权,交易作价为13.5亿元,其中70%的对价采用以发行股份的方式支付,发行股份购买资产的股份数量为65,082,640股,新增股份上市首日为2015年7月27日,公司的总股本由发行前的231,652,129股增加至296,734,769股。
【联建光电】公司与控股股东刘虎军先生共同发起设立的投资基金已完成工商登记手续,总规模不超过5亿元。
【立思辰】发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之非公开发行股票新增股份变动报告及上市公告书:本次将发行普通股28,359,730股用于购买资产,发行普通股9,514,549股用于配套融资,发行价格为10.48元/股,上市日为2015年7月24日。
【万好万家】中国证监会核准公司向四川省联尔投资有限责任公司发行25,391,118股股份、向北京天厚地德投资管理中心发行24,183,961股股份、向北京翔运通达投资管理中心发行3,389,719股股份购买相关资产并募集配套资金等事项。
【天威视讯】公司与深圳市震华高新电子有限公司共同出资成立深圳市长泰传媒有限公司,公司认缴注册资本255万元,占长泰传媒51%的股权。经营范围:(1)卫星电视地面接收装置安装服务、解码器安装服务;(2)节目代理业务;(3)境外节目合作业务;(4)衍生产品。
【利欧股份】中国证监会对公司提交的《利欧集团股份有限公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查并予以受理;公司以1,500万元增资异乡好居,增资完成后,公司持有异乡好居10%的股权;异乡好居是一个面向海外中国留学生提供租房、买房O2O服务的互联网平台;公司股票自2015年7月22日开市起复牌。
【湖北广电】公司拟投资成立湖北广电祥云数字传媒有限公司,注册资本为8000万元,公司持有100%股权,经营范围为:有线广播电视节目内容与功能服务;“互联网+”及相关服务;数字内容服务;数字电视广告平台运营服务等。

8.3.子行业观点
我们并不推荐短期内被热炒的IP相关概念小市值股票,IP变现分为消费粉丝割韭菜式变现和在变现同时发展更多粉丝的变现。短期内财务表象可能相同,长期来看将影响整个IP的寿命。国内很多网络小说IP并非专业开发,网络草根原创为主,没有系统性的世界设定和人物设定,适合长期开发的IP并不多。加之小公司收购IP的再开发力度、深度和可持续能力需要市场和时间的检验。出版报刊行业触网转型新媒体和多渠道变现可期,建议关注华媒控股(000607)。互联网营销行业建议关注并购能力强的公司,如利欧股份。还有传统产业新进互联网+,持续推荐冠农股份,布局电子农贸平台,对标上海钢联。后期并购和估值切换可期。影视、动漫行业,我们持续推荐关注强IP吸引和IP变现能力强的公司,例如奥飞动漫、天润控股。

8.4.本周推荐
【冠农股份】布局电子农贸交易平台,后期业绩、估值增长可期。对标上海钢联。
【天润控股】点点乐游戏收入增长稳定,新游戏和多渠道变现有望落地。




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