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博将资本罗阗:如果创业没产生价值只产生循环方式,投资将万劫不复

楼主:创投梦工场 时间:2020-10-17 16:19:36



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导语

罗阗,是博将资本创始合伙人,长江国际商会理事长,金融业从业近20年,10年以上国际投行经验,在风险投资、资产管理、金融创新方面有着丰富的市场经验。成功引导投资的项目有分众传媒、土豆网、如家、昂帕半导体、悟空租车等。

他非常追崇巴菲特,倡导价值投资,他也不追风口,专注寻找有潜力的行业TOPONE和ONLY ONE的公司。


以下内容::为博将资本罗阗老师在MC股权投资学院第8期特训营课堂上讲课精彩内容。罗阗老师上课非常讲究商业逻辑,也喜欢根据案例来分析商业和投资理论。


(博将资本创始合伙人 罗阗)

股权投资的黄金十年


现在国内有一个很大的风潮,就是所有人都想做投资。是因为这几年政府提出了“双创”,推动了全社会的创新创业,包括创业投资。中国将迎来股权投资的黄金十年。

 

做生意,讲究低价高频,这里面有两个问题就是“怎么找到有价值的企业”和“你怎么知道谁是最低价”。

 

我经常跟企业家朋友讲,如果自己做投资确实非常难,首先要考虑几个问题:

1、趋势是什么?

2、在趋势中如何找到有价值的公司,以最低的价格进入。

 

“股投资神”巴菲特在很早之前就说过“不投科技股公司”,但是众所周知去年他投资了苹果。巴菲特是在一个酒会上,看到身边的人用的都是苹果手机,他的逻辑很简单“消费是人的第一需求”。比如巴菲特喜欢吃甜甜圈,他就投资了甜甜圈公司,他喜欢喝可乐,就投资了可口可乐,但是这种逻辑在中国不一定行得通。

 

陌陌在纳斯达克交易所挂牌上市,开盘价14.25美元,市值30亿美元左右。天使轮投资方投资100万元,在IPO估值下,溢价3000倍左右。

 

现在市场上能看到大量的资本公司,是因为资本门槛非常低,资本离钱又非常近,想融资就非常容易。

 

没有十年以上的经历千万不要自己做投资,基本上是打水漂的。就像股市一样,中国股市是一个投机的市场,如果想在股市上赚到钱基本不可能,只能算在里面玩。



投资的基本理论


不管你是创业,还是投资一家创业企业,首先要考虑这家企业会不会被模仿,被模仿的门槛有多高,领先的时间有多长。成功是相似的,但不成功各有各的不同。投资创业企业,首先要了解三个基本理论。

 

一、是大数法则。就是要投出足够多的标的,才会有相应的经验和判断。

 

二、是概率论。在所投企业中能够找出一个鹤立鸡群的。投资本身就是一种概率游戏,不是所投资的都最后能成,只要找到几个就可以。

 

三、时间法则。企业从成立到发展是需要时间的,实现盈利也是需要时间的,投资人能陪伴或者等待多久。

 

现在很多企业在拿到融资后,钱在手上不会超过一年,一般都是用后面的钱来还前面的钱。如果一家公司的价值没有产生,只产生了循环的方式,投资就会陷入万劫不复的境地。

 

孙正义25年的投资生涯,总共投资了1300多家企业,我们知道的却没有几家,最出名最赚钱的也就是阿里巴巴。孙正义在1999年投资阿里巴巴2000万美金,第一次减持是2015年拿回90亿美金,卖掉4%的点,15年总体投资翻了3400多倍。所以,投资是需要时间的。

 

我统计的一个数据,从2012年的5月3日到2017年5月3 日,5年时间中国新上市公司是2200家,其中90%上涨,在90%中50%翻了3倍以上。

 

当这个人梦足够大的时候,他不会看重你的本金,当这个人的梦足够小的时候,他会看重你的本金。


选择标的的标准



成功的公司都有基本的商业逻辑,我们根据这些商业逻辑来制定自己选择标的的标准。

 

1、ONLY ONE和TOP ONE。在投资行业,我们只投在行业排名第一或者唯一一家的公司。一是说明这家公司做的事情具有前瞻性,二是这样的公司成功率相对会高。

 

2、遵循天花板理论。在双创的大潮中,要记住,想找到真正的好商业,它一定是维性的。有维性要看有没有护城河,有没有天花板。第一个吃螃蟹的,不一定就能把事情做成,像ofo和摩拜,不是第一个尝试做的,现在却做的这么大,就是他们很好地利用了资本。但是从另外一个角度来讲,这不是一个好商业。

 

3、遵循价值投资。我们投一家公司,是要看它能否产生价值,是真需求还是伪需求,而且这种价值是可持续的。像映客借壳上市后,创始人奉佑生退出,投资人却不让出来。对于娱乐行业来说,基本上是3-5年的周期,我们看这种娱乐公司三年的发展,是否有持续产生话题的能力。

 

4、遵循长尾效应。网络时代是关注“长尾”、发挥“长尾”效益的时代。商业和文化的未来不在于传统需求曲线上那个代表“畅销商品”(hits)的头部; 而是那条代表“冷门商品”(misses)经常为人遗忘的长尾。 一个企业在陷入困境的时候,还能不能活下去?只要活着就有希望。就像阿里巴巴到创业14年他才上市,关键是能够预测到爆发的点。



课堂问答:


学员:分析一下教育机器人和教育信息化的前景。

 

罗阗:本身教育是非标的,谁家的K12教育做的好,很难去判断。而K12教育机器人的路现在其实还远的。现在最好的机器人也就是3岁的孩子,你让3岁孩子去教K12的人,这个肯定是有问题的。真正的机会可能还是整个教育体系的完善,还是在教育的辅助上。

 

学员:怎么去判断一个企业给你的估值是一个最好的价格?

 

罗阗:估值从技术上来讲现在有差不多12种方式,但是天使投资基本上是拍脑袋的,因为没有数据、没有盈利。怎么来拍,还是要根据整个的商业来判断。


第一,达到第一个盈利点是需要多少投入,然后反向测算。天使投资最好占比不要超过40%,超过40%后面就很难管了。我们希望创始团队有更多的股份,这样才能有动力很好的往下走。


第二,这个商业从开始阶段就高举高打,还是从小突破的,我们会根据半年或者1年需要用的钱来反向测算估值。


第三,就是根据团队来估算。如果创始团队每人作价100万,三个人的话,我们就给300万。

 

 MC股权投资学院 



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【上课须知】

时间:2017年8月26日—27日(2天2夜)

地点:北京

课程费用:7800元/人(含课程资料费、导师费及餐费,不含交通及住宿费用)


参会人员:由于名额有限,本次课程面向有投资意向,可投资金额在100万以上的企业家、二代企业家、进阶投资人、创业者、独角兽企业创始人、企业高管(限额100人)。

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